Goldman Sachs Vodafone Idea: गोल्डमैन सैक्स की ‘बिकवाली’ रेटिंग से शुक्रवार को भारतीय स्टेट बैंक (SBI), इंडस टावर्स और वोडाफोन आइडिया (Vodafone Idea Limited) के शेयरों में गिरावट आई। हालांकि भारती एयरटेल का शेयर मजबूत बना रहा क्योंकि अमेरिकी ब्रोकरेज ने इस दूरसंचार दिग्गज पर अपना सकारात्मक नजरिया दोहराया है।
गोल्डमैन ने प्रतिकूल रिस्क-रिवार्ड प्रोफाइल और परिसंपत्तियों पर रिटर्न (आरओए) में स्थिरता के जोखिम का हवाला देते हुए देश के सबसे बड़े ऋणदाता एसबीआई की रेटिंग घटा दी। उसने कहा है कि जमाओं में बढ़ोतरी और ऋण वृद्धि के बीच बढ़ते अंतर को देखते हुए एसबीआई की ऋण वृद्धि आगे चलकर धीमी हो सकती है। इसके अलावा, उसने एमएसएमई, कृषि और असुरक्षित पोर्टफोलियो में बढ़ती चूक के कारण ऋण लागत में वृद्धि की आशंका जताई है।
एसबीआई का शेयर 4.4 प्रतिशत गिरकर 783 रुपये पर बंद हुआ। गोल्डमैन ने इस शेयर के लिए अपना कीमत लक्ष्य 841 रुपये से घटाकर 742 रुपये कर दिया है जो मौजूदा स्तर से 5.2 प्रतिशत की गिरावट है। ब्रोकरेज ने एसबीआई के वित्त वर्ष 2025-27 के आय अनुमान भी 3-9 प्रतिशत तक घटा दिए हैं।
गोल्डमैन ने इंडस टावर्स की रेटिंग भी घटाकर बिकवाली कर दी है लेकिन इस शेयर का 12 महीने का कीमत लक्ष्य बढ़ा दिया है। अप्रैल में वीआईएल के 18,000 करोड़ रुपये के एफपीओ के बाद टावर कंपनी के लिए बुनियादी तौर पर परिदृश्य में सुधार देखा गया जिससे शेयर में रेटिंग सुधार को बढ़ावा मिला।
हालांकि गोल्डमैन का मानना है कि इंडस की रेटिंग में बदलाव हो चुका है। उसने कहा है, ‘इंडस के मौजूदा शेयर मूल्य से पता चलता है कि कम से कम वित्त वर्ष 2030 तक एबिटा में 8-10 प्रतिशत की लगातार वृद्धि होनी चाहिए, जिसे हम संभव नहीं मानते हैं (हमें उम्मीद है कि वित्त वर्ष 27 से इसमें नरमी आएगी)।’
गोल्डमैन ने इंडस के अनुमानित 12 महीने के ईवी/एबिटा (18 गुना आगामी पीई) पर 9 गुना का मल्टीपल निर्धारित किया है। ब्रोकरेज का कहना है कि यह शेयर मौजूदा समय में अपने 2015-18 के औसत मल्टीपल से 15 प्रतिशत डिस्काउंट पर कारोबार कर रहा है, लेकिन शेयर के पिछले तीन वर्ष के औसत मल्टीपल से 70 प्रतिशत ऊपर है।
वीआईएल के शेयरों में सबसे ज्यादा 11 फीसदी की गिरावट देखी गई क्योंकि गोल्डमैन ने इसके लिए 2.5 रुपये का बेस केस टारगेट तय किया। उसने कहा है कि कंपनी की मौजूदा कोष उगाही सकारात्मक है लेकिन उसके बाजार भागीदारी में गिरावट रोकने के लिहाज से पर्याप्त नहीं है।
ब्रोकरेज ने कहा है कि उसके प्रतिस्पर्धियों का पूंजीगत खर्च कम से कम 50 प्रतिशत ज्यादा रह सकता है, वहीं वीआईएल अगले 3-4 वर्षों में 300 आधार अंक बाजार हिस्सेदारी गंवा सकती है। वीआईएल का शुद्ध-ऋण-एबिटा मार्च 2025 तक 19 गुना पर पहुंच सकता है, जिससे इसकी बैलेंस शीट पर दबाव पड़ेगा।
हालांकि ब्रोकरेज ने 19 रुपये का ‘ब्लू-स्काई सिनेरियो’ कीमत लक्ष्य तय किया है,जिसमें उसने 65 प्रतिशत कम एजीआर बकाया, लगातार दर वृद्धि और निकट भविष्य में कोई सरकारी पुनर्भुगतान नहीं होने का अनुमान लगाया है।
हाल के समय में भारती एयरटेल का क्रियान्वयन मजबूत रहा है। वायरलेस राजस्व उसके प्रतिस्पर्धियों की तुलना में लगातार तेजी से बढ़ रहा है। कंपनी ने पिछले दो वर्षों में राजस्व बाजार हिस्सेदारी में 250 आधार अंक की वृद्धि हासिल की है।