सितंबर तिमाही में अनुमान से बेहतर राजस्व एवं परिचालन प्रदर्शन, मजबूत दीर्घावधि परिदृश्य देश की सबसे बड़ी सूचीबद्ध बियर निर्माता यूनाइटेड स्पिरिट्स (यूएसएल) के लिए सकारात्मक है। मंगलवार को अपना वित्तीय परिणाम घोषित किए जाने के बाद कंपनी का शेयर 6 प्रतिशत चढ़ चुका है।
कंपनी की शुद्ध बिक्री 2,880 करोड़ रुपये रही, जो 17.7 प्रतिशत की वृद्धि है। यूएसएल को बिक्री में 8 प्रतिशत की अनुमानित वृद्धि से मदद मिली। कई ब्रोकरों ने यह बिक्री 2,350-2,500 करोड़ रुपये के दायरे में रहने का अनुमान जताया था। दर्ज आंकड़ा कोविड-पूर्व स्तरों के मुकाबले करीब 25 प्रतिशत ज्यादा है। कंपनी के अनुसार, इस वृद्धि से ऑफ-ट्रेड चैनलों में मजबूत उपभोक्ता वृद्धि, ऑन-ट्रेड सेगमेंट में सुधार और उत्पाद मिश्रण में मजबूती का पता चलता है।
बिक्री को उपर्युक्त सेगमेंट से मदद मिली, जिसमें सितंबर तिमाही के दौरान सालाना आधार पर 23.1 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की गई और यह उसके पोर्टफोलियो में नवाचार एवं पुनर्गठन की वजह से संभव हुआ। तिमाही आधार पर इस पोर्टफोलियो की बिक्री वृद्धि कुछ खास राज्यों में प्रतिस्पर्धी कीमतों की वजह से संभव हुई। लोकप्रिय सेगमेंट में वृद्धि मामूली 1.7 प्रतिशत तक बढ़ी।
तुलनात्मक तौर पर, देश में सबसे बड़ी बियर निर्माता यूनाइटेड ब्रुअरीज (यूबीएल) के लिए बिक्री 18 प्रतिशत से अधिक बढ़ी, जो बाजार अनुमानों के मुकाबले कम थी। भले ही बिक्री 23 प्रतिशत तक बढ़ी है, लेकिन मूल्य निर्धारण और प्रतिकूल मिश्रण परिवेश (-5 प्रतिशत) से संपूर्ण राजस्व प्रदर्शन कमजोर हुआ है। जैसा कि बड़ी प्रतिस्पर्धी के मामले में देखा गया, यूबीएल के लिए प्रीमियम पोर्टफोलियो सितंबर तिमाही में 48 प्रतिशत बढ़ा और कुल बिक्री में इस सेगमेंट का योगदान 8 प्रतिशत है, जो महामारी से पहले 6 प्रतिशत था।
आनंद राठी रिसर्च के अजय ठाकुर का कहना है कि पंजाब जैसे कुछ राज्यों में अनुकूल मूल्य निर्धारण, महंगे उत्पादों की लगातार बढ़ती लोकप्रियता और मजबूत बाजार भागीदारी सितंबर तिमाही में मुख्य सकारात्मक बदलाव रहे। ब्रोकरेज फर्म का मानना है कि प्रीमियमाइजेशन यानी महंगे उत्पादों की बढ़ती लोकप्रियता और उद्योग की मजबूत दीर्घावधि वृद्धि के परिदृश्य से वित्त वर्ष 2022-25 के दौरान 19 प्रतिशत सालाना राजस्व वृद्धि की संभावना मजबूत हुई है।
इलारा सिक्योरिटीज (भारत) के करण तौरानी और रौनक रे ने यूएसएल के लिए वित्त वर्ष 2023-25 के दौरान 16.3 प्रतिशत की मजबूत सालाना वृद्धि दर की उम्मीद जताई है। यह वृद्धि लगातार प्राप्तियों और मिश्रण में बदलाव की मदद से हासिल की जा सकती है।
उनका कहना है कि कंपनी की प्राप्तियां पिछली चार तिमाहियों में सालाना आधार पर 4-16 प्रतिशत के दायरे में बढ़ी। ब्रोकरेज का मानना है कि दूसरी छमाही त्योहारी सीजन और ऑन-प्रेमाइस सेगमेंट के पूरी तरह खुलने से बेहतर रहेगी। लग्जरी और अपर प्रेस्टीज सेगमेंटों के लिए ऑन-प्रेमाइस में बिक्री वृद्धि 40-60 प्रतिशत पर रही है।
भले ही ब्रोकरेज कंपनियां इन दो बियर निर्माताओं के परिदृश्य पर सकारात्मक हैं, लेकिन उन्हें मुनाफे से जुड़ी चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। यूएसएल का सकल मार्जिन सालाना आधार पर 565 आधार अंक तक घटकर 39.5 प्रतिशत के साल के निचले स्तर पर रह गया, क्योंकि इस पर लागत का दोहरा प्रभाव पड़ा। एक्स्ट्रा-न्यूट्रल एल्कोहल, ग्लास और
पॉलिथाइलेन टेरेफथलेट या पीईटी बोतलों की कीमतें लगातार ऊंची बनी हुई हैं। कंपनी प्रबंधन ने संकेत दिया है कि मुद्रास्फीति में दो अंक की वृद्धि से पैदा हुई चुनौतियां अल्पावधि में बनी रहेंगी। हालांकि, परिचालन स्तर पर मार्जिन दबाव कम विज्ञापन खर्च, अन्य खर्च और स्टाफ लागत में कमी की वजह से सीमित होकर 90 आधार अंक रह गया था।
इसके विपरीत, यूबीएल का प्रदर्शन मार्जिन के मोर्चे पर बेहतर रहा। जहां ऊंची उत्पादन लागत के कारण उसका सकल मार्जिन सालाना आधार पर 500 आधार अंक घट गया, वहीं परिचालन संबंधित दक्षता और लागत किफायती की वजह से परिचालन मार्जिन सालाना आधार पर 145 आधार अंक तक बढ़ा। ब्रोकरों को आगामी तिमाहियों में मार्जिन प्रदर्शन में सुधार आने की संभावना है।
जहां कुछ ब्रोकर यूएसएलके शेयर पर सकारात्मक हैं, वहीं मोतीलाल ओसवाल रिसर्च के कृष्णन सांबमूर्ति और आदित्य कासट ने पिछले साल बाजार में शानदार प्रदर्शन के बाद इस शेयर की रेटिंग में कमी की। उनका कहना है, ‘शानदार प्रदर्शन के बाद उचित मूल्यांकन, लागत वृद्धि और कीमतों में तेजी के तौर पर संभावित समस्याओं का आय वृद्धि पर विपरीत प्रभाव पड़ सकता है। यूनाइटेड स्पिरिट्स की करीब 70 प्रतिशत बिक्री ऐसे बाजारों से होती है, जहां राज्य सरकारें कीमतों पर नियंत्रण रखती हैं।’
कई ब्रोकर यूबीएल पर सकारात्मक हैं। निर्मल बांग रिसर्च के विशाल पून्मिया भारतीय बियर उद्योग के, खासकर बाजार दिग्गज यूबीएल के संदर्भ में, मध्यावधि बिक्री वृद्धि अवसरों को लेकर आशान्वित बने हुए हैं।
